Tác động của chính sách FED và NHTW trong thời gian dịch bệnh corona

chính sách FED trong thời gian dịch bệnh corona

Dịch bệnh Corona và nguy cơ suy thoái đe dọa kinh tế toàn cầu cùng nỗi lo khủng hoảng quay lại như năm 2008 hay Đại suy thoái 1929-1933 đã khiến FED và các NHTW lại một lần nữa ra tay “giải cứu” thế giới.

FED đã liên tiếp đưa ra hàng loạt hành động mạnh mẽ nhất trong lịch sử của mình để ngăn không cho suy thoái xảy ra nhằm kéo lại tăng trưởng đang trên đà tuột dốc.

Mặc dù tháng 3 còn chưa kết thúc nhưng ngay trong tháng này FED đã 2 lần hạ LS khẩn cấp đưa LS đồng đô la Mỹ về mức 0%. Đầu tiên ngày 3/3 FED đã bất ngờ giảm lãi suất khẩn cấp 0,5 điểm phần trăm đưa LS đồng đô la về 1.25% và đây chỉ mới là lần giảm “khẩn cấp” thứ 5 trong vòng 50 năm qua của NHTW quyền lực nhất thế giới vốn có lịch sử hình thành gần 110 năm.

Với việc khởi đầu cắt giảm những lần trước đó của FED đã giúp cho 2019 chứng kiến xu hướng nới lỏng trở nên phổ biến với hơn 60 NHTW đã cắt giảm lãi suất xấp xỉ 150 lần.

Năm 2020 mở đầu với xu thế trên không chỉ tiếp tục mà còn có cường độ mạnh hơn khi mà dịch Corona chưa có hồi kết.

Không dừng ở đó ngay tối CN 15/3 và trước thềm cuộc họp định kỳ sau đó 2 ngày, FED một lần nữa gây bất ngờ lớn khi hạ LS điều hành về 0% và thực hiện một chương trình nới lỏng định lượng (QE) mới với quy mô 700 tỷ USD.

LS này tham chiếu quan trọng cho hoạt động vay mượn trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng, đồng thời tham chiếu cho nhiều loại LS cho vay khác như vay tiêu dùng.

Còn gói QE là gói chính sách lớn chưa từng có trong lịch sử của FED. FED cho biết sẽ duy trì khoảng LS thấp mới này “cho đến khi nào chắc chắn nền kinh tế đã vượt qua các sự kiện gần đây và đang trên đà đạt được các mục tiêu toàn dụng việc làm và ổn định giá cả”.

Đây là lần đầu tiên sau 5 năm FED lại đưa LS về mức 0% sau cuộc khủng hoảng kinh tế đợt trước (2008) khiến FED phải duy trì điều này suốt 7 năm liên tiếp (tới 2015).

Song song đó, FED cũng giảm cả LS chiết khấu cho vay khẩn cấp từ 1,5% xuống còn 0,25% đồng thời kéo dài kì hạn cho vay lên 90 ngày.

FED cũng hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối xuống còn 0% và sẽ có động thái hợp tác với các NHTW lớn khác như NHTW của Châu Âu, Canada, Anh, Nhật Bản, Thụy Sỹ nhằm tăng cường thanh khoản của đồng đô la trên khắp thế giới thông qua các HĐ hoán đổi (swap) với đô la Mỹ.

Hàng loạt biện pháp mạnh tay như trên trong cùng một ngày là chưa từng có tiền lệ trong lịch sử gần 110 năm của NHTW này.

Ngay cả trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008, các biện pháp kể trên cũng chỉ được thực hiện dần trong vòng vài tháng chứ không phải trong một ngày.

Trước đó thời điểm hạ LS khẩn cấp FED còn tăng cường quy mô cho vay qua đêm trên thị trường liên ngân hàng lên con số khổng lồ 1.500 tỷ USD. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử Fed công bố hàng loạt chính sách nới lỏng mạnh tay như vậy trong thời gian ngắn như thế.

𝑻𝒓𝒐𝒏𝒈 𝒏𝒈𝒂̆́𝒏 𝒉𝒂̣𝒏 𝒕𝒉𝒊̣ 𝒕𝒓𝒖̛𝒐̛̀𝒏𝒈 𝒕𝒂̀𝒊 𝒄𝒉𝒊́𝒏𝒉 𝒑𝒉𝒂̉𝒏 𝒖̛́𝒏𝒈 𝒌𝒉𝒐̂𝒏𝒈 𝒏𝒉𝒖̛ 𝒎𝒐𝒏𝒈 đ𝒐̛̣𝒊

CK Mỹ, vàng, dầu lao dốc gần như ngay lập tức trong cả 2 lần FED điều chỉnh LS và Dow Jones bị “cúp cầu dao” liên tục vài lần (hệ thống ngắt mạch tự động khi giá giảm sâu) trong nửa đầu tháng 3.

Chỉ số này thậm chí trong 1 tháng kể từ khi lập đỉnh gần 30.000 điểm đã lao xuyên qua luôn 20.000 điểm để chính thức bước vào thị trường con gấu (thị trường giá xuống).

Vàng cũng bị bán tháo, có lúc về luôn $1.450/toz và dầu rớt “khủng khiếp” 70% kể từ đầu năm lao về sát mốc $20/thùng.

Tiền số cũng không ngoại lệ khi Bitcoin giảm liền 50% ngay sau đó. Tuy vậy vô lý chưa dừng ở đó và trái với các học thuyết kinh tế nhan nhản trong sách giáo khoa là hành động “bơm tiền, tin tiền, nới lỏng tiền tệ” sẽ thúc đẩy CK gia tăng, gây lạm phát và đồng tiền sẽ giảm giá thì CK đã giảm cực mạnh, lạm phát gần như không có thậm chí bóng ma suy thoái bao trùm.

Còn đồng đô la thì tăng “như chưa bao giờ được tăng” khi mà USD Index chính thức vượt qua 100 điểm thậm chí lên tới 104 điểm từ mức 94 điểm chỉ 1 tháng trước khi FED hành động (1 điểm của USDX tương ứng với sự biến động khoảng 3-5% của giá vàng tùy thời điểm).

𝑻𝒂̣𝒊 𝒔𝒂𝒐 𝑼𝑺𝑫 𝒕𝒂̆𝒏𝒈 𝒈𝒊𝒂́ 𝒅𝒖̛̃ 𝒅𝒐̣̂𝒊 𝒃𝒂̂́𝒕 𝒄𝒉𝒂̂́𝒑 𝑭𝑬𝑫 𝒉𝒂̣ 𝑳𝑺 𝒍𝒊𝒆̂𝒏 𝒕𝒊𝒆̂́𝒑 𝒗𝒂̀ 𝑻𝑻 𝑴𝒚̃ 𝒌𝒆̂𝒖 𝒈𝒐̣𝒊 𝒈𝒊𝒂̉𝒎 𝒈𝒊𝒂́ 𝒎𝒂̣𝒏𝒉 đ𝒐̂̀𝒏𝒈 đ𝒐̂ 𝒍𝒂?

Đồng đô la Mỹ tăng hơn 10 năm liên tiếp bất chấp FED tăng hay hạ LS, nếu chỉ tính USD Index (USDX) thì mức tăng phải đến 50% đẩy các đồng tiền khác như CAD, AUD, EUR, GBP…lao dốc dữ dội.
Nguyên nhân cho việc này đó là:

💥 Các NHTW lớn trên thế giới đồng loạt hành động theo FED, họ đưa ra các chính sách nới lỏng tiền tệ như:

NH Dự trữ Quốc gia Úc rót 3.6 tỷ USD vào hệ thống tài chính, hạ LS xuống 0.25%;

NHTW New Zealand giảm lãi suất từ 0.75% về 0.25%, đồng thời hoãn quy định nâng tỷ lệ vốn bắt buộc với khối ngân hàng ít nhất một năm;

Philippines cũng cắt LS bớt 0.5%, mức cắt giảm mạnh nhất kể từ khi nước này chuyển sang áp dụng hành lang LS vào năm 2016;

NHTW Anh (BOE) mạnh tay hạ LS thêm 0.15% xuống mức 0.1% và gia tăng quy mô của chương trình mua trái phiếu thêm 200 tỷ bảng Anh lên 645 tỷ bảng Anh (tương đương 752 tỷ USD);

NHTW Châu Âu (ECB) đã công bố chương trình mua vào khẩn cấp nhiều loại tài sản giá trị lên tới 750 tỷ Euro (tương đương 819 tỷ USD) để mua chứng khoán nhằm giúp hỗ trợ nền kinh tế châu Âu.

Việc các NHTW khác cũng phải giảm theo FED để đẩy đồng tiền của họ giảm giúp thương mại của các nước cũng cân bằng hơn với Mỹ, hàng hóa của họ vẫn giữ được mức cạnh tranh.

💥 Bên cạnh đó các hành động bán tháo vàng, CK, dầu và các loại hàng hóa khác cũng như BĐS đã thúc đẩy nhu cầu dự trữ tiền mặt.

Do dòng tiền được thu về lớn nhất khi bán ra là USD do đồng tiền này luôn chiếm tỷ trọng quanh 90% thương mại thế giới ở hầu hết các thời điểm lịch sử đã làm cho cầu đô la Mỹ tăng mạnh khiến giá tăng.

💥 Yếu tố tiếp theo do USD quá phổ biến, thậm chí trong 100 đồng tiền điện tử lớn nhất thì đã có tới 5 đồng đô la Mỹ kỹ thuật số neo vào USD pháp định rồi.

Điều này làm cho các NĐT, DN, người dân ưu tiên nắm giữ để tạo thanh khoản cho chính mình trong khủng hoảng, dịch bệnh.

USD tăng chưa bao giờ là tin tốt cho nền kinh tế Mỹ và thế giới thậm chí có thể biến cuộc đua hạ hạ LS, nới lỏng cung tiền thành chiến tranh tiền tệ nên đó là lý do tại sao TT Mỹ luôn muốn hạ thấp giá trị USD chứ không chỉ đơn thuần chỉ muốn FED hạ LS.

𝑳𝒊𝒆̣̂𝒖 𝑭𝑬𝑫 đ𝒂̃ 𝒉𝒆̂́𝒕 đ𝒂̣𝒏?

Việc nới lỏng chính sách và hạ LS chủ yếu chỉ tác động hỗ trợ lên phía cầu trong nền kinh tế, còn cuộc khủng hoảng hiện nay đang tác động lên cả cung và cầu.

Vì thế hiệu quả chính sách từ các NHTW sẽ bị hạn chế hơn, thậm chí có thể tạo ra những rủi ro tiềm ẩn như lạm phát, nợ xấu, nợ công tăng cao nếu chất lượng không được đảm bảo.

Bên cạnh đó giới đầu tư và phân tích cho rằng hành động của FED và các NHTW là trong cơn tuyệt vọng khi mà thị trường diễn biến tiêu cực như vậy.

Nhiều ý kiến cũng cho rằng FED đã quá “lãng phí đạn dược” với hành động lần này khiến nếu mọi thứ diễn biến xấu hơn thì chỉ còn cách giảm LS về âm như Châu Âu và Nhật vì LS đô la đã ở mức 0% rồi.

Tuy vậy một khi người dân còn không dám ra đường, các lệnh phong tỏa vẫn còn thì hạ LS sẽ không có tác dụng nhiều. Thậm chí đã có nhiều ý kiến cho rằng FED và cả các NHTW khác đã hành động sai lầm khi chỉ xài một chiêu đã quá cũ vốn không hiệu quả trong nhiều năm qua khi kinh tế thế giới vẫn tăng trưởng èo uột và nhiều quốc gia ở ngay thềm tiệm cận suy thoái hoặc tăng trưởng chậm như Châu Âu, Nhật, Singapore, Hong Kong…

Mặc dù rằng trong ngắn hạn vẫn được xem là tin tốt thúc đẩy DN dễ tiếp cận vốn hơn và cũng cho thấy quyết tâm “cứu thế giới” của các NHTW.

Tuy nhiên nếu đánh giá thấp FED thì thật là tai hại, vì bắn hết băng đạn này thì đổi băng đạn khác bắn tiếp hoặc đổi luôn súng nếu cần.

FED là NHTW mạnh hàng đầu thế giới, nơi tập trung những bộ óc lớn không hề đơn giản khi chỉ nhìn hành động bên ngoài mà phải nhìn sâu hơn, xa hơn trong tương lai.

Cần lưu ý 3 năm qua dù kinh tế thế giới ảm đạm nhưng kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng và một trong những động lực đó nhờ chính sách linh hoạt của FED đặc biệt trong dài hạn đã giúp cho quốc gia này có chuỗi tăng trưởng gần 12 năm liên tục dài nhất trong lịch sử.

Do hầu hết NĐT đều có cái nhìn ngắn hạn nên tầm nhìn sẽ không bao quát hết như họ được. Hãy nhớ tỷ phú Warren Buffett vào năm ngoái cũng bị phàn nàn thậm chí nhiều người cho rằng ông đã quá già khi Berkshire Hathaway – Tập đoàn đầu tư của tỷ phú Warren Buffett tới nửa cuối 2019 vẫn đang giữ lượng tiền mặt lớn nhất lịch sử của họ lên đến xấp xỉ 130 tỷ USD trong bối cảnh CK Mỹ vẫn liên tục phá hết đỉnh này tới đỉnh khác.

Nghĩa là họ bán hầu hết Danh mục, chuẩn bị sẵn lượng tiền dồi dào cho cơ hội mới và cơ hội đó là gì nếu không phải là đợi TTCK đi xuống lúc này.

Có lẽ bây giờ mọi người đã hiểu, nhất là thời điểm hiện nay ai cũng đã rõ “người cầm tiền là vua”. Rõ ràng bán ở lúc thị trường nóng sốt luôn dễ hơn bây giờ sẽ rất khó bán với giá tốt, thậm chí đẩy thị trường xuống sâu hơn với số lượng lớn như thế.

Ngoài ra chính sách tiền tệ của NHTW vốn có nhiều chứ không chỉ riêng LS. Ngoài ra họ còn có thể được hỗ trợ bởi nhiều thành phần kinh tế khác cùng các công cụ biến tấu độc đáo.

Như hồi 2011 FED đã xài một “chiêu” đặc biệt “nới lỏng nhưng không nới lỏng”, “cung tiền mà không bơm tiền”. Thời điểm đó FED đưa ra chương trình “Operation Twist” với ý nghĩa hoàn toàn khác với QE (“Quantitative Easing” vốn có ý nghĩa là nới lỏng có định lượng đã được xài trước đó 2 lần là QE 1 và 2).

Chương trình này vốn đã được FED sử dụng một lần vào giai đoạn năm 1961-1965 trong nỗ lực thúc đẩy kinh tế vào thời kỳ đó.

Nội dung chính của chương trình này là bán TPCP ở kỳ hạn ngắn (có thời gian đáo hạn dưới 3 năm) và mua trở lại TPCP ở kỳ hạn dài (thời gian đáo hạn từ 6 đến 30 năm).

Nghĩa là FED không làm tăng cung tiền và mở rộng bảng cân đối kế toán của mình mà sử dụng nguồn có sẵn.

“Operation Twist” thực tế không phải “nới lỏng có định lượng” nên không được gọi là QE3 lúc đó nhưng mục đích vẫn là hỗ trợ nền kinh tế nên vẫn được xem là mang lại một nửa ý nghĩa của QE nên được giới đầu tư gọi là QE2.5.

Hành động “bán ngắn mua dài” của FED là một trong những nỗ lực “nắn” (twist) đường cong lãi suất (và cả lợi suất cũng bị ảnh hưởng) giữa ngắn hạn và dài hạn.

Cụ thể thông thường lãi suất ở kỳ hạn ngắn thấp hơn kỳ hạn dài do các tổ chức tín dụng thường khuyến thích người gửi tiền gửi ở kỳ hạn dài hơn kỳ hạn ngắn và nó cũng mang lại an toàn cho các tổ chức này hơn.

Bên cạnh đó việc NĐT lo ngại lạm phát gia tăng theo thời gian và đồng đô la Mỹ sụt giảm cũng làm cho lãi suất dài hạn cao hơn.

Tuy nhiên với chương trình QE2.5 khi đó giá của TP dài hạn sẽ có xu hướng gia tăng (do FED mua) trong khi lãi suất dài hạn không đổi sẽ làm cho lợi suất của TP này giảm đi và lợi suất của TP ngắn hạn tăng lên (do FED bán).

Các loại lãi suất của các tổ chức tín dụng tại Mỹ thông thường căn cứ theo lợi suất TPCP dài hạn cộng trừ (+/-) thêm một tỷ lệ biên độ để áp dụng cho lãi suất cho vay của mình.

Điều này nghĩa là mong muốn của FED là các doanh nghiệp về dài hạn sẽ tiếp cận được với nguồn vốn với lãi suất thấp mà FED không cần mở rộng cung tiền.

Như vậy các doanh nghiệp có thêm vốn để phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh của họ góp phần kích cầu nền kinh tế tăng trưởng.

Bản thân các doanh nghiệp huy động được vốn với chi phí thấp mà FED cũng không phải trả giá quá nhiều để kích cầu kinh tế.

Như vậy khi lợi suất TP dài hạn giảm xuống sẽ giúp lãi suất vay của Mỹ về lâu dài sẽ giảm giúp hỗ trợ nền kinh tế.

Chưa kể hành động này không làm tăng cung tiền sẽ không làm gia tăng lạm phát và ngăn cản đà mất giá của đô la Mỹ.

Bên cạnh đó các NHTW khác cũng sẽ hành động cùng với FED để ổn định tài chính thế giới thậm chí họ còn liên minh với nhau để các hành động trở nên bài bản, hiệu quả hơn.

Cuối cùng FED cũng không đơn độc, bên cạnh việc hành động cùng các NHTW khác thì các tổ chức, thành phần kinh tế khác cũng phải hành động đồng thời mới mang lại hiệu quả. Như Chính phủ Mỹ (cụ thể là Bộ Tài chính) cũng đã và đang đưa dần ra hàng loạt gói kích cầu mà mới nhất lên tới cả ngàn tỷ USD thậm chí phát tới tay từng người dân để ngăn suy thoái và giúp kinh tế duy trì sự ổn định.

Do vậy hiệu quả của FED sẽ có tác dụng nhiều hơn trong dài hạn chứ không phải ngắn hạn cũng như tùy thuộc vào sự phối hợp với các thành phần kinh tế cũng như “độ thấm” của chính sách nhanh hay chậm.

𝑻𝒂́𝒄 đ𝒐̣̂𝒏𝒈 𝒄𝒉𝒊́𝒏𝒉 𝒔𝒂́𝒄𝒉 𝒄𝒖̉𝒂 𝑭𝑬𝑫 𝒗𝒂̀ 𝒄𝒂́𝒄 𝑵𝑯𝑻𝑾 đ𝒆̂́𝒏 𝒕𝒉𝒊̣ 𝒕𝒓𝒖̛𝒐̛̀𝒏𝒈 𝒕𝒂̀𝒊 𝒄𝒉𝒊́𝒏𝒉 𝒒𝒖𝒐̂́𝒄 𝒕𝒆̂́ 𝒗𝒂̀ 𝑽𝒊𝒆̣̂𝒕 𝑵𝒂𝒎 𝒕𝒓𝒐𝒏𝒈 𝒅𝒂̀𝒊 𝒉𝒂̣𝒏

Dịch bệnh có kết thúc thì hậu quả của nó rõ ràng vẫn còn đè nặng lên kinh tế và thị trường tài chính trong dài hạn.

Vì thế TTCK sẽ bị tác động tiêu cực đầu tiên và mất thời gian lâu hơn để phục hồi, đặc biệt trong bối cảnh TTCK Mỹ chỉ mới lập đỉnh một tháng trước và tăng trưởng kinh tế Mỹ vốn đã quá dài (12 năm) thì nhịp điều chỉnh giảm cần thiết cho các chu kỳ kinh tế sau đó.

Vì thế với tư cách là nền kinh tế và TTCK lớn nhất thế giới sẽ ảnh hưởng xấu đến các nước khác và kinh tế cùng CK cần thời gian lâu hơn để phục hồi.

Trong 3 mô hình đáy của thị trường là V, W và U thì xác suất chữ U đang khá cao trong lúc này kể cả khi thị trường chính thức xác lập đáy.

Có vẻ vàng đang mất dần vị thế là kênh đầu tư an toàn khi bị bán ra lia lịa gần đây. Điều này cũng giống như năm 2008 khi đỉnh điểm của khủng hoảng thì vàng giảm giá vài tháng và sau đó liên tục lập hết đỉnh này tới đỉnh khác.

Bởi vì khi đi sâu vào khủng hoảng, nỗi lo lên đỉnh điểm NĐT sẽ cần tạo thanh khoản cho mình bằng mọi giá (nắm giữ tiền mặt).

Vàng đến tháng 3 là kênh gần như duy nhất có lời sẽ khiến động thái chốt lời hoặc bán ra bù lỗ cho các kênh khác và cũng là sản phẩm dễ bán nhất trong bất cứ lúc nào để tạo thanh khoản. Tuy vậy với việc các định chế tài chính cùng các NHTW vẫn duy trì mua vàng và không hề có ý định bán ra (theo số liệu khảo sát từ WGC – Hội đồng vàng thế giới) thì vàng vẫn còn được hỗ trợ trong dài hạn.

Nhất là khi NHTW giải cứu thế giới buộc phải nới lỏng tiền tệ thì họ cần giữ vàng để cân đối với chính sách trên.

Giá dầu cùng các loại hàng hóa khác sẽ có giá dễ thở hơn khi nhu cầu tạm thời sẽ yếu do kinh tế cần thời gian phục hồi cũng như các nguồn năng lượng mới và năng lượng tái tạo thay thế cho dầu ngày được sử dụng nhiều hơn.

Cuối cùng BĐS sau giai đoạn hoàng kim đã bắt đầu có dấu hiệu đóng băng từ cuối 2018 và cũng sẽ cần kinh tế phục hồi để có thể tăng trưởng trở lại.

Và theo các yếu tố lịch sử thông thường TTCK sẽ phải tăng trước thị trường BĐS vì TTCK là phong vũ biểu của nền kinh tế nên luôn song hành với chu kỳ kinh tế.

𝑽𝒊𝒆̣̂𝒕 𝑵𝒂𝒎 𝒏𝒆̂𝒏 𝒄𝒐́ 𝒄𝒂́𝒄 𝒉𝒂̀𝒏𝒉 đ𝒐̣̂𝒏𝒈 𝒑𝒉𝒖̀ 𝒉𝒐̛̣𝒑 𝒏𝒂̀𝒐?

Đầu tiên động thái của NHNN Việt Nam ngay lập thức sau FED là chính xác để hỗ trợ cho DN tiếp cận vốn, giảm hoặc hạn chế gia tăng nợ xấu, giảm chi phí đầu vào hỗ trợ nhiều cho DN trong lúc khó khăn như thế này.

Tuy vậy việc tác động mang tính chất trung dài hạn hơn là ngắn hạn khi các lệnh phong tỏa vẫn còn ở nhiều quốc gia và châu lục, người dân hạn chế ra đường nên việc sản xuất kinh doanh cầm chừng chờ qua dịch hoặc đang bị mắc kẹt hay chưa thích nghi được cũng như tìm ra lối thoát.

Bởi thế tác động lớn nhất của việc hạ LS lúc này là giúp DN cầm cự chờ dịch đi qua trừ một số ngành nghề đặc thù hoặc các DN chuyển đổi cơ chế bán hàng hóa dịch vụ như áp dụng công nghệ nhiều hơn, tăng cường thương mại điện tử nhưng số đó rõ ràng là không nhiều mà hầu hết là bị động trước tình hình dịch bất ngờ do đó họ cần định hướng nhiều hơn bên cạnh các gói hỗ trợ, giải cứu.

Về tỷ giá khả năng ảnh hưởng biến động mạnh là không nhiều do chính sách neo VND vào USD nên chúng ta chỉ mất giá nhẹ so với USD và tăng với những đồng khác.

Nên duy trì chính sách này vì sự ổn định của tỷ giá giúp DN dễ dàng có kế hoạch kinh doanh phù hợp, tối ưu chi phí trước.

Ngoài ra việc nhập khẩu từ những nước có VND cao hơn và xuất khẩu sang những nước VND thấp hơn cũng giúp tối ưu lợi ích cũng đáng để xem xét.

Lạm phát sẽ ở mức thấp thậm chí có nới lỏng tiền tệ thêm nữa do dịch bệnh và tăng trưởng các quốc gia khác ảm đạm ảnh hưởng đến trong nước.

Việc hạ LS thường hỗ trợ bên phía cầu còn hiện nay đang tác động xấu lên cả cung và cầu trong nền kinh tế. Do đó không cần lo lạm phát lúc này mà nên ưu tiên giải quyết bài toán tăng trưởng trước khi lạm phát quay lại.

Về LS vẫn giảm theo xu hướng thế giới nhưng VND sẽ khó có chuyện về 0% và cũng không nên để LS quá gần 0% hoặc âm (trừ ngoại tệ) do đặc thù của kinh tế Việt Nam cũng như để thu hút người gửi tiền.

Bên cạnh đó nên hạ dần cho thị trường hấp thụ và theo dõi xem phản ứng của thị trường cũng như còn dư địa để thực hiện tiếp khi cần thiết để tránh “hết đạn”.

Việc kêu gọi hạ LS cũng chỉ là một phần của chính sách tiền tệ khi mà bản thân chính sách tiền tệ có rất nhiều chính sách con khác như: tái cấp vốn, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở, LS, hạn mức tín dụng, tỷ giá hối đoái để hạn chế bớt việc nới lỏng quá tay.

Ngoài ra các chính sách bổ sung hoặc phối hợp một cách nhuần nhuyễn với các cơ quan-tổ chức khác như chính sách tài khóa, thuế cũng như hỗ trợ DN tìm kiếm đối tác, thị trường, nguồn cung ứng, cắt giảm các chi phí đầu vào và đặc biệt nâng cao việc sử dụng công nghệ nhất là thời đại 4.0 này chưa ai dẫn đầu cả thì chúng ta mới có thể vươn nhanh lên được.

Khung pháp lý về tiền điện tử, CK điện tử, Fintech…cần đẩy mạnh hoàn tất sớm để các DN dễ dàng hoạt động cũng như ứng dụng vào thực tiễn.

Chính sách cũng sẽ định hướng tốt cho kinh tế chung để tránh mạnh ai nấy làm sẽ trở nên lộn xộn, mất kiểm soát.

Mặc dù vậy vượt qua khó khăn là quá sớm để nói trong lúc này khi các DN chưa chắc đã dám vay để mở rộng SXKD trong bối cảnh nhu cầu yếu, giao thương còn bị phong tỏa mà chủ yếu để cơ cấu lại nợ, tái cấu trúc lại DN, hạn chế tác động xấu nhiều hơn.

Việc phục hồi là một bộ phim khác còn tiếp nhiều phần sau đó khi dịch bệnh phải giảm bớt cùng với các DN thích nghi dần chuyển hướng kinh doanh, tiếp cận KH theo nhiều cách và các KH cũng phải thích nghi với điều này.

Do đó không thể bước vào thời kỳ phục hồi nhanh như thế được mà sẽ cần nhiều thời gian hơn.

Nhưng với những chính sách nhịp nhàng, sự phối hợp nhuần nhuyễn của các ban ngành, cơ quan, tổ chức và các thành phần kinh tế sẽ giúp chúng ta hạn chế tối đa bất lợi, thích nghi được với bối cảnh hiện tại từ đó vươn lên bứt phá khi dịch bệnh lắng dịu.

𝑷𝒉𝒂𝒏 𝑫𝒖̃𝒏𝒈 𝑲𝒉𝒂́𝒏𝒉 – 𝑮Đ 𝑻𝒖̛ 𝒗𝒂̂́𝒏 Đ𝒂̂̀𝒖 𝒕𝒖̛ 𝑪𝑻𝑪𝑲 𝑴𝒂𝒚𝒃𝒂𝒏𝒌 𝑲𝒊𝒎 𝑬𝒏𝒈.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

đã mua